Relatório de Estabilidade Financeira do RBI: Acordo EUA-Irã melhora o equilíbrio de risco, alerta sobre a volatilidade cambial dos preços do petróleo

O último relatório de estabilidade financeira do Banco Central da Índia destaca uma mudança favorável no equilíbrio de risco após o acordo de paz provisório entre os EUA e o Irão, ao mesmo tempo que alerta para a potencial volatilidade da taxa de câmbio se os preços do petróleo bruto subirem devido a problemas na cadeia de abastecimento.

Foto: Francisco Mascarenhas/Reuters

Com a cessação das hostilidades na Ásia Ocidental após a assinatura de um acordo de paz provisório entre os EUA e o Irão, o equilíbrio de riscos mudou favoravelmente, afirma o relatório semestral de estabilidade financeira do Banco Central da Índia (RBI).

No entanto, alertou que a volatilidade da taxa de câmbio poderá aumentar se os preços do petróleo bruto subirem devido ao atraso na normalização das perturbações na cadeia de abastecimento.

Embora os ventos contrários do conflito na Ásia Ocidental estejam a diminuir, o relatório afirma que a economia e o sistema financeiro indianos continuam vulneráveis ​​às tensões geopolíticas.

Uma correção acentuada nos mercados acionistas globais, especialmente se for desencadeada por uma reavaliação do crescimento dos lucros empresariais e por valorizações elevadas em ações relacionadas com a IA, poderá repercutir-se nos mercados nacionais, alertou.

Preços do petróleo e volatilidade da taxa de câmbio

“A volatilidade da taxa de câmbio poderá aumentar se os preços do petróleo aumentarem devido ao atraso na normalização das perturbações na cadeia de abastecimento e à procura adicional para reabastecer os stocks”, afirma o relatório.

Salientou que os fundamentos macroeconómicos da Índia são mais fortes em comparação com muitos dos seus pares e episódios de crise anteriores, proporcionando importantes amortecedores para resistir a choques externos.

Embora a inflação baixa, o crescimento elevado e as amplas reservas tenham ajudado a preservar a estabilidade macrofinanceira, o governador do RBI, Sanjay Malhotra, disse que o banco central estará alerta ao desenvolvimento de riscos externos e internos.

“(Nós) estamos empenhados em reforçar ainda mais as salvaguardas que protegem a nossa economia e o sistema financeiro de potenciais choques”, disse ele.

Reforçar a resiliência do sistema financeiro

O relatório observou que, apesar de um cenário mundial incerto, o potencial de choques externos gerarem tensões financeiras sistémicas e repercussões na economia real continua limitado.

“O equilíbrio de riscos mudou favoravelmente, apoiado pela cessação das hostilidades no conflito da Ásia Ocidental e pelas recentes medidas políticas do governo e do Banco Central da Índia destinadas a reforçar os fluxos de capital”, afirmou.

No início de Junho, o governo decidiu eliminar todos os impostos sobre o rendimento e ganhos de capital provenientes de títulos públicos para investidores estrangeiros de carteira (FPI) para impulsionar o investimento estrangeiro e apoiar a rupia.

O RBI, entretanto, anunciou janelas de swap concessionais para atrair capital estrangeiro.

Espera-se que as medidas atraiam 55 a 60 mil milhões de dólares em capital estrangeiro.

“Um sistema financeiro robusto e resiliente, sustentado por balanços bancários e não bancários fortes, com reservas adequadas de capital e liquidez, proporciona uma base sólida”, afirma o relatório.

Desafios e perspectivas futuras

Malhotra reconheceu que o risco de choques externos negativos aumentou, com os conflitos geopolíticos e a fragmentação a emergirem como desafios-chave para os decisores políticos.

“Neste ambiente, tornou-se mais importante do que nunca preservar a estabilidade financeira, fortalecer o sistema financeiro e construir resiliência sistémica”, disse ele.

Ele disse que o sistema financeiro continua a ser uma fonte importante de força e apoio para a economia real e para o impulso de crescimento da Índia.

Malhotra disse que o regulador reconhece que manter a confiança do público no sistema financeiro requer mais do que prudência prudencial, sendo igualmente importantes políticas que promovam uma conduta justa e melhorem a experiência do cliente.

“Queremos promover um sistema financeiro que não seja apenas resiliente e estável, mas também eficiente, inclusivo e dinâmico – um sistema que apoie as empresas e as famílias a participarem e a crescerem numa economia que funcione bem”, acrescentou.

O relatório observou que o acordo de paz provisório lançou as bases para a cessação das hostilidades e a normalização das cadeias de abastecimento, o que poderá impulsionar o crescimento.

Acrescentou que a moderação significativa nos preços do petróleo bruto após o acordo deverá ajudar a aliviar a pressão sobre o défice da conta corrente (CAD).

“O CAD da Índia permaneceu modesto, com uma média inferior a 1% do PIB nos últimos três anos”, afirma o relatório.

Implicações fiscais e o mercado de títulos

Outra variável macroeconómica importante que poderá enfrentar pressão é o défice fiscal.

O relatório afirma que os elevados preços da energia e das matérias-primas poderão prejudicar o equilíbrio fiscal devido ao impacto limitado dos preços mais elevados do petróleo, dos cortes fiscais e do aumento dos gastos com subsídios.

Qualquer derrapagem fiscal poderia potencialmente aumentar os rendimentos das obrigações governamentais e aumentar os já elevados custos do serviço da dívida.

No entanto, a esperada recuperação dos fluxos de dívida dos investidores estrangeiros em carteira (FPI), na sequência de medidas políticas recentes, juntamente com os preços mais baixos da energia, poderá aumentar a procura de obrigações governamentais e ajudar a aliviar a pressão sobre os rendimentos, acrescentou.