Por que uma empresa americana de biotecnologia está listada em Hong Kong antes de Wall Street

Durante anos, empresas chinesas como Alibaba e Baidu foi aos EUA para listar as suas ações, citando os seus mercados de capitais mais profundos e valorizações mais elevadas. Agora, uma empresa americana de biotecnologia aposta em fazer o oposto.

A Axiom Biosciences, uma desenvolvedora de medicamentos regenerativos e genéticos com sede em San Diego, planeja abrir o capital em Hong Kong em 2027, seguida por um IPO secundário nos EUA em 2029. A empresa afirma que o movimento “adversário” abrirá a porta para investidores sofisticados e focados em biotecnologia, ao mesmo tempo que a aproximará de parceiros clínicos e comerciais.

“Algumas das ciências mais importantes do mundo estão a ser construídas nos EUA, mas a forma como estão a ser financiadas não acompanhou o ritmo”, disse Remo Moomiaie-Qajar, fundador e CEO da Axiom.

Os padrões de listagem mais rígidos da bolsa de valores de Hong Kong em comparação com os EUA apontam para um ecossistema biotecnológico maduro, disse Moomiaie-Qajar à CNBC, observando que as recentes listagens biofarmacêuticas na cidade ultrapassaram as da Nasdaq.

Os mercados públicos oferecem uma forma alternativa de angariar dinheiro, uma vez que as empresas de biotecnologia enfrentam um ambiente de angariação de fundos mais difícil, disse ele. Embora os ensaios clínicos se tornem mais caros à medida que progridem, o conjunto de investidores de risco dispostos e capazes de assinar grandes cheques diminui – especialmente para as empresas que não conseguiram grandes financiadores desde o início, acrescentou.

As empresas chinesas de biotecnologia migraram para a bolsa de valores da cidade em meio à repressão governamental e à medida que crescem as necessidades de financiamento dos fabricantes de medicamentos inovadores. O Índice Hang Seng Biotecnologia em Hong Kong subiu mais de 75% desde janeiro de 2025, ultrapassando os ganhos de cerca de 40%-50% no Índice de Biotecnologia ICE e no Índice de Biotecnologia Nasdaq, e acompanhando as empresas cotadas nos EUA durante o mesmo período, de acordo com dados do LSEG.

“Os EUA continuam a ser o reservatório de capital biotecnológico mais profundo e institucionalizado do mundo”, disse Danny Xiang, fundador da empresa de capital privado Fontus Capital, focada nas ciências da vida. “Esta profundidade é precisamente a razão pela qual os activos mais financiáveis ​​e globalmente competitivos continuam a ser criados e cotados nos EUA”, e é por isso que é raro uma empresa de biotecnologia puramente americana escolher Hong Kong como a sua localização principal, disse ele.

O que mudou, no entanto, foi o apelo crescente de Hong Kong como um dos maiores centros de angariação de fundos para a biotecnologia do mundo, com mais de 70 cotações no sector e reformas introduzidas no ano passado que simplificaram o seu processo de IPO, disse Xiang.

As empresas globais de biotecnologia são cada vez mais atraídas pela crescente base de investidores biofarmacêuticos da cidade e pela sua proximidade com parceiros farmacêuticos chineses, o que pode ajudar a acelerar os ensaios clínicos e reduzir custos.

Ainda assim, disse Xiang, os investidores locais tendem a favorecer empresas com uma clara ligação à China, apoiando activos onde vêem oportunidades de co-desenvolver, fabricar ou vender produtos com parceiros chineses.

George Wu, sócio do escritório de advocacia DLA Piper, baseado em Hong Kong, disse que as avaliações mais baixas do setor de biotecnologia de Hong Kong, em relação ao Nasdaq, também atraíram mais investidores internacionais em busca de potencial de valorização.

Os EUA também estão no caminho certo para a mais forte série de IPOs de biotecnologia em anos, com a Parabilis Medicines, uma desenvolvedora de medicamentos contra o câncer em estágio clínico, e a Kailera Therapeutics, uma fabricante de medicamentos para obesidade, subindo cerca de 60% em suas estreias no início deste ano, depois de levantarem mais de US$ 600 milhões cada. ETF SPDR S&P Biotecnologia (XBI) subiu 76% em relação ao ano passado na terça-feira.

A biotecnologia tem sido uma prioridade a longo prazo para Pequim, que passou décadas a financiar a investigação básica, a reformar a regulamentação dos medicamentos e a atrair investigadores experientes e gestores formados no estrangeiro, incluindo os Estados Unidos, de volta à China.

Os custos laborais e de produção mais baixos, um grande conjunto de licenciados científicos, o acesso a grandes conjuntos de dados, a utilização direcionada da IA ​​em áreas como a conceção de medicamentos e a enorme população da China – com muitos pacientes concentrados em grandes hospitais que podem ajudar a recrutar para ensaios clínicos – ajudaram a China a avançar na biologia, na genómica e no desenvolvimento de medicamentos, dizem os especialistas.

No entanto, um inquérito realizado pelo Cure Innovation Index em Junho concluiu que, apesar de liderar no desenvolvimento clínico e nas cadeias de abastecimento, a China ainda está atrás dos EUA em termos de qualidade, alcance comercial e força inovadora na sua ciência biomédica.

“Os EUA lideram ‘0 para 1′” em avanços na ciência básica e na nova biologia, disse Xiang, enquanto a China lidera cada vez mais “1 para 100”, o que significa implementação rápida e eficiente em termos de capital para chegar aos pacientes.

A Axiom está desenvolvendo uma terapia em conjunto com a empresa biofarmacêutica Medinno, sediada na Coreia do Sul, para recém-nascidos com danos cerebrais graves associados a altas taxas de mortalidade. O tratamento recebeu duas designações da Administração Federal de Medicamentos dos EUA para doenças pediátricas raras, e um estudo de fase 1 com nove recém-nascidos na Coreia do Sul foi concluído.

A Axiom também planeja estudar o tratamento como uma possível terapia para adultos que sofreram derrame.

“Como não existem terapias regenerativas para estas lesões cerebrais, é importante que avancemos nos ensaios clínicos o mais rapidamente possível. E penso que a Ásia é o lugar certo para fazer isso”, disse Moomiaie-Qajar à CNBC.

Em Dezembro, uma comissão legislativa bipartidária dos EUA alertou que a China estava a começar a ultrapassar os EUA em algumas áreas da inovação biofarmacêutica, com base nas “vantagens obtidas com práticas não mercantis e com a economia da força bruta” – um termo usado por alguns em Washington para descrever o impulso liderado pelo Estado da China para a liderança em indústrias estratégicas.

A comissão apelou a uma acção coordenada entre os sectores público e privado para manter – e em algumas áreas recuperar – a liderança americana em biotecnologia.

Washington agiu contra importantes empresas chinesas de biotecnologia nos últimos anos.

O Departamento de Comércio impôs restrições à exportação a várias entidades ligadas ao gigante da genómica BGI Group, enquanto o Pentágono adicionou no mês passado a empresa farmacêutica WuXi AppTec à sua lista de empresas que afirma ter ligações com os militares chineses. WuXi processou o Departamento de Defesa dias depois, buscando anular o que chamou de designação errônea.

Embora a Nasdaq e a Bolsa de Valores de Nova Iorque permitam que as empresas de biotecnologia apresentem um pedido de IPO antes de gerarem receitas ou iniciarem testes em humanos, Hong Kong requer pelo menos 12 meses de investigação e desenvolvimento e um produto principal após a fase de conceito.

“Um IPO nos EUA é geralmente mais rápido para uma empresa que se qualifica, e o tempo de revisão de Hong Kong se estendeu à medida que os pedidos se acumulam”, disse Xiang.

— Evelyn Cheng, da CNBC, contribuiu para este relatório.