Como negociar condições climáticas extremas

Os mercados estão a subestimar o impacto da volatilidade climática em todas as classes de activos, alertam os estrategas de matérias-primas, à medida que o calor extremo atinge a Europa e os meteorologistas sinalizam o risco de um forte El Niño este ano.

A Organização Meteorológica Mundial espera um “forte evento El Niño” no Pacífico tropical entre julho e setembro deste ano. El Niño é um padrão climático natural que aumenta a temperatura da superfície do mar em certas regiões e está frequentemente associado a condições meteorológicas extremas.

Os estrategas de investimento afirmam que as temperaturas mais elevadas, a seca, as fortes chuvas e outros fenómenos climáticos extremos resultantes do El Niño deverão aumentar as apostas em activos de matérias-primas.

Os alertas surgem num momento em que a Europa enfrenta uma onda de calor persistente neste verão.

Partes do Reino Unido registaram temperaturas acima dos 30 graus Celsius (86F) durante quase duas semanas este mês, enquanto a França registou três ondas de calor este ano, com o clima extremo a forçar alguns eventos do Dia da Bastilha na semana passada. A Coreia do Sul, por sua vez, emitiu os seus primeiros alertas de “onda de calor severa” para Gyeongsan e Pohang no início deste mês, depois de adoptar um novo sistema de alerta em Junho.

Dan Leonard, diretor de previsão para os EUA da Metdesk, disse que o iminente chamado “super El Niño” poderia “talvez eclipsar” os grandes eventos de 1982, 1997 e 2015.

O impacto sobre as commodities provavelmente será desigual, disse ele.

Falando no “Morning Call” da CNBC, Leonard disse que alguns mercados podem ser duramente atingidos, empurrando os preços para cima, enquanto outros – como o gás natural – podem cair se o inverno no norte for mais quente do que o normal.

Prevê-se que a agricultura enfrente a maior turbulência, com um clima mais quente e mais volátil a ameaçar reduzir os rendimentos e aumentar os preços dos alimentos.

A Société Générale disse que os preços das matérias-primas agrícolas subiram 7% este mês, com as matérias-primas agrícolas – como o cacau, o café e o trigo – a subirem 8% na semana passada.

Dados do Departamento de Agricultura dos EUA mostram que os preços dos alimentos foram 3,1% mais elevados do que no ano anterior, em Maio. Um El Niño mais forte poderá acrescentar novos riscos ascendentes, com a inflação dos alimentos a atingir potencialmente os dois dígitos até 2027, de acordo com uma nota do Man Group.

Albert Chu, gestor da carteira de recursos naturais do Man Group, disse que o rendimento das culturas poderá cair entre 5% e 12% nas regiões afectadas, enquanto produtos básicos como o arroz poderão cair entre 2% e 8% devido a condições mais quentes, levando a preços mais elevados.

Numa nota recente do Man Group, Chu disse que tratar o actual episódio do El Niño como um acontecimento idiossincrático e subvalorizar cronicamente a volatilidade climática das matérias-primas é um “risco real” para os investidores.

“E se o atual El Niño for apenas um ponto num arco de eventos que estão por vir?” Chu perguntou.

Entretanto, os analistas do Bank of America afirmam que a Europa está a aquecer mais rapidamente do que qualquer outro continente, com o stress térmico cada vez mais estrutural e não cíclico.

Numa nota, os analistas identificaram o café, o cacau, o milho e o trigo como entre as culturas mais vulneráveis ​​ao aumento das temperaturas.

“Essas culturas são altamente sensíveis durante os principais estágios de desenvolvimento – floração, polinização, enchimento de grãos e vagens – onde mesmo curtos períodos de calor extremo podem levar a perdas significativas de rendimento”, observaram analistas do BofA liderados pela estrategista de commodities Daryna Kovalska.

Eles afirmaram que o milho continua marcadamente subvalorizado, enquanto a produção de açúcar do Brasil e da Tailândia deverá diminuir 10% em 2026-27 devido aos efeitos relacionados com o El Niño.

Kovalska disse que o banco está otimista em relação ao milho devido a vários riscos climáticos: agravamento do estresse térmico na Europa, a ameaça do El Niño afetar o Brasil e condições mais quentes e secas durante o período de polinização do milho nos EUA. O BofA espera que os preços da nova safra de milho subam quase US$ 1 por bushel, ante cerca de US$ 4,70 atualmente, atingindo US$ 5,50 a US$ 6,00.

As condições climáticas extremas também afetam os metais, mas de maneiras diferentes, disse Chu.

“A produção de cobre exige muita água e condições quentes ou secas podem restringir severamente a disponibilidade”, escreveu Chu em um comentário recente do Man Group.

“O alumínio consome muita energia de outra forma – a eletricidade representa 30-40% dos custos de produção, e as fundições dependem de energia barata, muitas vezes hidrogenada. A refrigeração, a produção de alimentos e o crescimento da IA ​​competirão mais ferozmente pelos mesmos escassos recursos energéticos e hídricos.”