FPIs estão duplicando a dívida da Índia ao suspender investimentos de capital
Os investidores estrangeiros de carteira (FPIs) investiram um recorde de ₹ 41.773 crore em títulos sob a rota totalmente acessível (FAR) em junho, de acordo com dados do CCIL. Por outro lado, retiraram 49.340 milhões de rupias das ações indianas, de acordo com os dados da NSDL. Este ano, numa base líquida, as entradas de FPI para dívidas situaram-se em 51 178 milhões de rupias, enquanto as ações mostraram uma saída total de 2,73 lakh milhões de rupias até à semana passada.
“Os FPI estão a acompanhar de perto as ações e, embora tenham registado uma evolução moderadamente positiva, permanece a questão de saber se estes fluxos serão sustentáveis”, disse Madan Sabnavis, economista-chefe do Bank of Baroda. “Continuamos vigilantes sobre o desempenho das nossas empresas no primeiro trimestre, especialmente porque o impacto total da guerra no Irão será evidente nestes resultados.”
Os investidores estrangeiros têm injetado dinheiro na dívida indiana, com entradas recorde em junho, ao mesmo tempo que retiram dinheiro das ações locais. Esta mudança deve-se a incentivos fiscais, ao aumento das oportunidades de investimento e à esperança de inclusão nos índices obrigacionistas globais. Apesar da recente recuperação no mercado da rupia, permanecem preocupações sobre factores económicos globais e potenciais atrasos na inclusão de índices que terão impacto na atractividade das acções indianas.
Para os FPI, a dívida soberana tornou-se recentemente a classe de activos preferida, especialmente depois de Nova Deli abolir os impostos sobre ganhos de capital e juros sobre lucros de investimento e alargar o âmbito dos investimentos para incluir obrigações longas. Estas medidas aumentaram as expectativas de que a dívida local seja agora incluída no índice agregado global da Bloomberg, que canaliza centenas de milhares de milhões de dólares de fundos passivos para títulos de dívida elegíveis em todo o mundo.
Índices caíram
As ações cotadas em Bombaim, onde os lucros básicos e as avaliações agregadas relativas, em comparação com as economias concorrentes, ditam essencialmente os fluxos de fundos para o exterior, não tiveram tanta sorte.
As ações indianas têm lutado para gerar retornos significativos este ano, com os índices de referência mais amplos atraindo fundos estrangeiros, com desempenho inferior ao de várias empresas em todo o mundo. O índice Nifty 50 caiu mais de 8% até agora em 2026, enquanto o mercado mais amplo é afetado por saídas de FPI, incerteza geopolítica e expectativas cautelosas de lucros.
O sector das tecnologias de informação, há muito considerado uma das duas empresas favoritas (juntamente com a banca, os serviços financeiros e os seguros) com fundos estrangeiros, revelou-se um dos maiores retardatários. O índice Nifty IT caiu quase 30% este ano.
A paz desempenha um papel
Os FPI mostraram-se menos propensos a vender acções cotadas em Bombaim em Junho, depois do processo de paz na Ásia Ocidental ter feito cair os preços globais do petróleo e ter ajudado a aliviar a pressão sobre a moeda local.
Entretanto, a aparente inversão da rupia para sul ajudou a perpetuar o fascínio da dívida soberana indiana, que viu o seu rendimento de referência cair 30 pontos base nas últimas semanas. A descida dos rendimentos do mercado eliminou a necessidade de aumentar as taxas de juro, apesar das pressões inflacionistas resultantes da guerra na Ásia Ocidental.
A rupia fortaleceu-se de um mínimo histórico de 96,96 no final de maio para 95,21 em 3 de julho.
“Como a rupia era tão volátil e se desvalorizava rapidamente, os investidores em dívida estavam relutantes. Mas agora há mais confiança e os investidores pensam que é uma boa oportunidade”, disse Gaura Sen Gupta, economista-chefe do IDFC First Bank. “Além disso, há grandes expectativas de que os títulos sejam incluídos no índice Bloomberg este mês. Isso aumentará os fluxos de dívida.”
Uma reunião do painel de revisão do índice Bloomberg está marcada para julho.
Contudo, no caso dos títulos indianos, o risco não desapareceu completamente.
Em primeiro lugar, uma Reserva Federal dos EUA agressiva poderia aumentar os rendimentos das obrigações no maior mercado de dívida do mundo, levando os investidores a retirar fundos de mercados emergentes como a Índia. Outro fator negativo é o novo adiamento da decisão de incluir títulos indianos no índice Bloomberg, afirmam especialistas de mercado.
O aumento da dívida externa não resultou num aumento correspondente nas reservas cambiais da Índia. “Isso ocorre porque esses dólares acabam nos livros bancários e, ao contrário do esquema FCNR(B) e do BCE, não há facilidade concessional para troca de dólares provenientes dos rendimentos do FAR”, disse Sabnavis do Bank of Baroda.
