Motilal Oswal inicia cobertura com a Tata Capital, preço-alvo das ações e gatilhos de reclassificação
A corretora disse que uma reavaliação significativa exigirá uma melhoria sustentada no retorno sobre os ativos (RoA) e no retorno sobre o patrimônio líquido (RoE), apoiada pela expansão contínua nos segmentos de empréstimos de varejo de alto rendimento.
Embora ele espere que a empresa apresente um crescimento saudável de AUM e uma melhoria gradual na rentabilidade no médio prazo, ele também acredita que as avaliações atuais refletem adequadamente estes aspectos positivos. Espera-se que o AUM cresça a um CAGR de 23% durante o ano fiscal 26-28E.
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Espera-se que as margens da empresa melhorem gradualmente à medida que o mix da carteira continua a mudar para empréstimos de varejo e não garantidos, com o NIM aumentando para quase 5,4%/5,5% no EF27/28E.
Embora os custos de crédito tenham aumentado após a fusão da TMFL devido a tensões na Motors Finance e em carteiras não garantidas selecionadas, as tendências de qualidade dos ativos melhoraram significativamente, com a Motors Finance a regressar à rentabilidade no T4AF26, espera-se que os custos de crédito normalizem ainda mais e reduzam para quase 1,1% do AUM no AF27-28.
A Tata Capital beneficia de uma forte franquia de prestação de contas, apoiada pela sua empresa-mãe, o Grupo Tata, e de uma classificação de crédito AAA que permite o acesso ao financiamento a custos competitivos. A corretora espera uma melhoria gradual nas margens à medida que o mix da carteira continua a mudar para empréstimos de varejo e não garantidos, com o NIM aumentando para quase 5,4%/5,5% no EF27/28, de cerca de 5,2% no EF26. O NIM diminuiu no EF26 devido ao crescimento mais lento dos empréstimos não garantidos e à saída contínua da carteira de financiamento automóvel. No entanto, espera-se que a melhoria das tendências de gastos em segmentos não garantidos e a recuperação no setor de financiamento automotivo apoiem a recuperação da margem no EF27
Como a empresa demonstrou medidas disciplinadas de controle de custos por meio de iniciativas digitais, melhorias de processos e produtividade nas filiais. À medida que novos locais se expandem e a tecnologia amadurece, espera-se que os ganhos de produtividade aumentem a eficiência. O índice de custo sobre lucro da empresa é estimado em 35%/33% e o índice operacional sobre ativos médios em 2,1%/2,0% para o ano fiscal de 27/28.
A empresa é a terceira maior NBFC diversificada da Índia, com AUM total de Rs 2,77 trilhões em 26 de março. Está entre as grandes NBFCs diversificadas de crescimento mais rápido, com ativos líquidos totais (excluindo negócios da Tata Motors Finance) registrando um forte CAGR de quase 29% durante o exercício de 23 ao exercício de 26.
A empresa demonstrou um crescimento constante, mantendo a boa qualidade dos ativos, refletida no seu índice GS3 de 2% e no índice NS3 de 0,9%, que em 26 de março está entre os melhores entre o grande e diversificado conjunto de parceiros NBFC.
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Motilal Oswal disse que embora as perspectivas da Tata Capital permaneçam favoráveis, ele acredita que a avaliação actual reflecte adequadamente o crescimento a médio prazo e o potencial de ganhos da empresa.
Motilal Oswal espera um bom impulso de crescimento nos segmentos retalhista, PME, automóvel e residencial, com a construção provavelmente a continuar a ser o principal motor de crescimento, seguida pelo retalho, PME e empresas/médias empresas emergentes.
(Reserva: As recomendações, sugestões, opiniões e opiniões de especialistas são próprias. Eles não refletem as opiniões do The Economic Times)
