Quais são as faces da Comcast-NBCUniversal Split no caminho regulatório de Trump

Não se espera que o plano da Comcast de se separar da NBCUniversal tenha muito impacto no escrutínio antitruste. Eventualmente, as empresas essencialmente desconsolidam-se.

Mas com a notícia da decisão na segunda-feira, permanecem dúvidas sobre o que está por vir para a empresa, talvez não tanto em termos de cisão, mas no caso de uma eventual venda de qualquer uma das duas novas entidades.

O co-CEO da Comcast, Brian Roberts, disse hoje em uma teleconferência com investidores que o plano “absolutamente não era” preparar a empresa para fusões e aquisições, mas “colocar cada empresa na posição mais forte para criar valor, monetizar totalmente seus ativos e buscar agressivamente suas próprias estratégias de crescimento orgânico”.

Dito isto, as especulações provavelmente continuarão, especialmente se a Paramount concluir a aquisição da Warner Bros. Discovery, uma megafusão de US$ 110 bilhões que deverá levar a outros negócios.

A administração Trump paira sobre tudo.

Embora ainda seja visto nos círculos empresariais como muito mais favorável às fusões do que a administração Biden, obter a aprovação regulamentar também tem um custo. A então Paramount Global resolveu o processo de Trump contra a CBS ao longo do caminho 60 minutos editou uma entrevista com Kamala Harris, que é amplamente vista como facilitadora da aprovação da FCC para comprar a Skydance algumas semanas depois. A Skydance também assumiu compromissos favorecidos pela administração, incluindo a promessa de não seguir políticas de diversidade, equidade e inclusão e a contratação de um ombudsman da CBS News. Blair Levin, da New Street Research, chamou-o de “imposto sobre transações de Trump”.

Aqui estão alguns fatores a serem considerados no caminho para uma divisão Comcast-NBCU:

FCC. A estrutura exata da divisão da Comcast não foi anunciada, mas alguns analistas dizem que isso não desencadeará uma revisão da FCC.

Isso é um grande negócio, em qualquer circunstância. A FCC analisa as transações que transferem o controle de licenças de transmissão e determina se são de “interesse público” por meio de um processo que inclui comentários públicos. Isto introduz alguma incerteza, mas há alguma expectativa de que a Comcast consiga estruturar o negócio de tal forma que o controlo das estações de transmissão da NBC não seja transferido.

Em 2005, a Viacom se separou da CBS, que não foi sujeita à revisão da FCC. A antiga Viacom foi renomeada como CBS Corp. e as redes a cabo foram renomeadas como “nova Viacom”. É claro que a empresa acabou por se reunir em 2019. Ainda não está claro se quaisquer outras licenças detidas pela Comcast, como as de estações terrestres de satélite e redes sem fios, farão parte da revisão da FCC, embora sejam vistas como um desafio menor.

A Comcast foi um dos alvos de Trump: ele chamou a empresa de “Concast”, criticando as notícias e atacando pessoalmente Roberts. O presidente da FCC, Brendan Carr, nomeado por Trump, lançou uma investigação sobre as práticas DEI da empresa e suas relações com afiliadas. Ele também não descartou novas ordens exigindo a renovação antecipada da licença de transmissão, como fez com a Disney.

Gigi Sohn, conselheira do presidente da FCC da era Obama, Tom Wheeler, e pesquisadora sênior do Benton Institute, disse que mudar para a FCC significaria “ir direto ao assunto”. “Então você está à mercê de Brendan Carr”, disse ela.

ORDENHA. Não se espera que a divisão em si cause quaisquer problemas antitruste, mas a questão é o que acontecerá depois que a transação for finalizada. A previsão é que esse processo leve aproximadamente um ano.

John C. Hodulik, analista do UBS, escreveu em nota de pesquisa na segunda-feira que a cisão “aumenta a probabilidade de as empresas se envolverem em fusões e aquisições no futuro (dentro dos limites do status de isenção fiscal da cisão)”.

Algumas questões antitruste podem surgir se qualquer acordo futuro for celebrado, especialmente se a NBCU não for o comprador, mas a entidade que está sendo vendida. Diana Moss, vice-presidente e diretora de política de concorrência do Progressive Policy Institute, escreveu por e-mail: “Se for um player maior, a questão é se isso cria mais concentração no streaming.

Quanto à Comcast, ela escreveu que poderia haver problemas de fusão em uma indústria que já viu a proposta de fusão da Charter com a Cox. Ela escreveu: “Há muita concentração na distribuição de programação multivídeo na televisão a cabo e digital. Algumas fusões anteriores a cabo foram controversas por causa disso.” Ela escreveu que esperava “intervenção política de Trump e de outros reguladores”. “Triste…” ela escreveu.

Por enquanto, a Comcast rejeita negociações de fusões e aquisições, mas ainda é uma questão de tempo. Se um democrata for eleito para a Casa Branca em 2028, poderá haver pressão sobre o novo presidente para que tome uma posição dura contra as fusões em geral, criando uma espécie de luta para conseguir um acordo, mesmo num ambiente influenciado por Trump.

Hodulik escreveu que a divisão “começou a alimentar conversas em torno de fusões e aquisições do setor e opções estratégicas para ambas as empresas no futuro”.

Ele escreveu: “Isso inclui a consolidação potencial na distribuição de TV a cabo, onde a pressão da fibra, da rede fixa sem fio e do satélite está impactando o principal negócio de banda larga. Na indústria de mídia, vimos negócios de alto perfil no ano passado (FOX/ROKU, PSKY/WBD), deixando a NBCU como um ativo de mídia de menor escala. Dito isso, quaisquer fusões e aquisições provavelmente levariam tempo para preservar a natureza isenta de impostos do giro.”