Radhika Gupta, Edelweiss: “Espero que o pior tenha ficado para trás”

“Os investidores não devem deixar o medo ditar as suas decisões. O passo mais importante é simplesmente começar a investir.”

Ilustração: Dominic Xavier/Rediff

Foi um primeiro semestre instável do ano civil de 2026 para os mercados.

Ao entrarem no segundo semestre de 2026, Radhika Guptadisse o Diretor Geral e CEO do Edelweiss Mutual Fund Puneet Wadhwa/Padrão Comercial numa entrevista pessoal em Nova Deli, que os mercados são geralmente retratados como imparáveis ​​ou extremamente frágeis, enquanto a verdade geralmente está algures no meio.

Os mercados parecem estar a caminhar para uma crise após outra – desde a guerra na Ásia Ocidental até às preocupações com uma monção fraca e lucros empresariais mornos no país. Até que ponto as más notícias, se houver, no plano interno são contabilizadas?

Indo para 2026, pensávamos que a Índia emergiria com um desempenho relativamente melhor.

Foram criadas expectativas de que o crescimento dos lucros retornaria, e vimos os primeiros sinais disso no primeiro trimestre (Janeiro a março de 2026).

Investidor institucional estrangeiro (FII) os fluxos também começaram a melhorar por volta de Fevereiro.

Depois desenrolou-se a crise da Ásia Ocidental. Os preços do petróleo bruto ultrapassaram os 100 dólares por barril, o que nunca é bom para a Índia.

Como resultado, não espero que os lucros do primeiro trimestre sejam particularmente fortes porque teriam reflectido o impacto dos elevados preços do petróleo.

Dito isto, penso que o mercado precificou, em grande parte, um primeiro trimestre moderado em termos de lucros empresariais.

Com o petróleo bruto agora a cerca de 70 dólares por barril, um dos maiores riscos para a Índia diminuiu.

Dito isto, os mercados nunca estão isentos de riscos, mas a preocupação existencial com o aumento acentuado dos preços do petróleo parece ter ficado para trás.

As medidas governamentais, incluindo as relacionadas com os depósitos FCNR, foram positivas e deverão ajudar a atrair fluxos de capital significativos.

Esperançosamente, o pior já passou, os lucros no segundo trimestre melhoraram e a recuperação dos lucros que esperávamos no início deste ano se materializará no segundo semestre do ano.

“Os mercados nunca chegam a um estágio em que todos os riscos sejam precificados”

Descreveria os mercados indianos como frágeis neste momento?

Não, eu não faria isso. Penso que o ecossistema mais amplo tende a oscilar entre o otimismo excessivo e o pessimismo excessivo.

Os mercados são retratados como imparáveis ​​ou extremamente frágeis, enquanto a verdade geralmente está em algum ponto intermediário. Eu descreveria a Índia como estando numa posição bastante equilibrada neste momento.

As avaliações são geralmente razoáveis. O crescimento económico ainda é mais rápido do que em muitas outras grandes economias.

Continuamos a beneficiar de um perfil demográfico favorável que deverá apoiar o crescimento nos próximos anos.

Mais importante ainda, continuo a acreditar firmemente no empreendedorismo indiano. Em última análise, é a base para a criação de valor a longo prazo e para o progresso económico.

Que riscos você acha que ainda não estão precificados no mercado?

A monção ainda é uma incerteza. Simplesmente não sabemos como isso vai acabar. As taxas de juro globais também permanecem elevadas.

Embora a Índia tenha visto um fluxo saudável de ofertas públicas iniciais (IPOs), existem também vários grandes IPOs globais que podem absorver liquidez.

Os mercados nunca atingem um estágio em que todos os riscos são precificados. Sempre há incógnitas desconhecidas.

Quão confortável você está com as avaliações atuais? Há espaço para uma desclassificação?

Se olharmos para os últimos dois anos, o mercado mais amplo não proporcionou retornos extraordinários.

As avaliações das grandes empresas giram em grande parte em torno das suas médias históricas.

Os valores de pequena capitalização foram corrigidos antes de testemunharmos uma recuperação recente.

As avaliações de capitalização média não são baratas, mas também estão próximas das médias de longo prazo.

Mais importante ainda, isto ocorre numa altura em que o crescimento dos lucros no segmento de média capitalização se manteve saudável.

Então, a avaliação é espumosa? Eu quero dizer não. Eles são extremamente baratos? Também não. Mas eles certamente estão em uma posição melhor do que há algum tempo.

“SIP é uma das melhores ferramentas de investimento disponíveis para investidores de varejo”

Sua preferência de setor?

Continuamos optimistas em relação ao sector financeiro, uma vez que o crescimento do crédito parece estar a recuperar novamente, enquanto as empresas relacionadas com os mercados de capitais continuaram a ter um bom desempenho. Também gostamos de poder e defesa.

Os recentes desenvolvimentos geopolíticos reforçaram a importância da segurança energética e da preparação para a defesa. Certos segmentos de consumo premium também permanecem atrativos.

Por outro lado, somos relativamente cautelosos com a tecnologia da informação.

Certamente não estamos descartando a indústria indiana de TI, mas gostaríamos de ver como se desenrolará a atual transição.

Estamos também cautelosos em relação a partes da principal área de consumo, dado o impacto que os preços mais elevados do petróleo bruto podem ter nos lucros.

O dinheiro é o rei agora ou os investidores deveriam começar a gastar dinheiro?

Os investidores lutam constantemente com o timing do mercado e, francamente, os gestores de fundos também.

Não utilizamos os nossos próprios fundos porque os mercados normalmente funcionam antes dos ciclos de lucros.

Quando os lucros melhoram, os mercados geralmente já precificaram a melhoria.

É por isso que sempre acreditei que o SIP (Plano de investimento sistemático) é uma das melhores ferramentas de investimento disponíveis para investidores de varejo. Ele foi projetado justamente para resolver o problema do timing do mercado.

A história também apoia esta abordagem. Quando os mercados permaneceram praticamente estáveis ​​durante um período de dois anos, os 18 a 24 meses subsequentes produziram geralmente retornos significativamente melhores.

Portanto, os investidores devem aplicar gradualmente o dinheiro, mantendo a alocação de ativos desejada.

Mais importante ainda, devem permanecer disciplinados com os seus SIPs em vez de tentar prever os máximos e mínimos do mercado.

“Nem todo ano precisa ser um ano de rápido crescimento para os SIPs”

O encerramento de contas SIP ultrapassou a abertura de novas contas nos últimos meses, enquanto as entradas mensais de SIP moderaram-se. Quão preocupado você está como gestor de fundos?

Não estou muito preocupado. Entrei na indústria em 2017, quando o livro SIP mensal girava em torno de 4.000 crore.

Hoje é superior a NOK 30.000 milhões. Durante anos, as pessoas previram que uma correção do mercado faria com que os SIP desaparecessem, mas isso não aconteceu.

Nem todo ano precisa ser um ano de rápido crescimento para os SIPs. Há fases de consolidação e acho que estamos passando por uma neste momento.

Mesmo depois de dois anos de retornos de mercado relativamente estáveis, na minha opinião, manter um livro SIP mensal de mais de 30.000 milhões de rupias é um sinal positivo.

Olhando para o número de contas, as novas aberturas e encerramentos são praticamente iguais, com os encerramentos a excederem apenas marginalmente as novas subvenções.

Dado o ambiente de mercado, não creio que seja alarmante.

A entrada de ações desacelerou um pouco, mas o que é encorajador é que não estamos testemunhando grandes resgates.

Em anteriores recessões do mercado, os investidores tendiam a sair das ações de forma agressiva. Isso não acontece hoje.

De facto, durante Março e Abril, muitos investidores retiraram dinheiro de fundos de dívida e de arbitragem para aumentar a sua alocação em acções. Até agora, essa decisão funcionou a seu favor.

No geral, acho que o comportamento dos investidores amadureceu consideravelmente. Alguma volatilidade nos fluxos é natural, mas nada do que vejo hoje causa preocupação significativa.

SIP versus SIF (Fundo de Investimento Especializado)? Para onde estão os investidores?

Não acho que seja uma questão de SIP versus SIF. Embora eu sempre tenha acreditado firmemente nos SIPs, os SIFs representam uma ponte entre os fundos mútuos tradicionais e produtos como PMS e AIFs.

Destina-se a investidores que evoluíram para além dos fundos mútuos convencionais e que procuram estratégias de investimento mais sofisticadas, beneficiando ao mesmo tempo de maior transparência e eficiência fiscal.

A filosofia da nossa marca sempre foi inspirada, em muitos aspectos, por investimentos alternativos, e o SIF é uma extensão natural dessa forma de pensar.

Em vez de substituir os fundos mútuos, os FIM coexistirão com eles, oferecendo aos investidores um perfil adicional de risco-retorno.

Onde você vê a indústria de SIF em março de 2027?

Para o nosso próprio negócio, penso que os activos do SIF poderão atingir entre 15.000 milhões de rupias e 20.000 milhões de rupias até ao final do actual ano financeiro.

Ao nível da indústria, penso que 50.000 milhões de rupias são uma meta alcançável, desde que a indústria se desenvolva da forma correta.

Exigirá que os gestores de activos lancem produtos diferenciados, em vez de simplesmente copiarem uns aos outros.

Mais importante ainda, devem proporcionar um desempenho consistente e, ao mesmo tempo, estabelecer expectativas realistas para os investidores.

Se estas condições forem satisfeitas, não vejo porque é que o SIF não possa evoluir para uma classe de activos de 50.000 milhões de euros ao longo do tempo.

“Meu primeiro conselho é simples: não atrase o investimento”

O último relatório de estabilidade financeira do RBI concluiu que 44 esquemas de fundos de dívida abertos violaram os limites de liquidez prescritos em testes de esforço. Se testes de esforço semelhantes fossem realizados em fundos mútuos de média e pequena capitalização, qual seria o resultado?

Já realizamos testes de estresse para fundos de médias e pequenas empresas e o regulador publica esses resultados.

A liquidez sempre foi uma área de foco central para nós. Administramos um dos maiores fundos de média capitalização do setor, mas nosso período estimado de liquidação normalmente é de apenas alguns dias.

Diferentes fundos têm abordagens diferentes à gestão de liquidez, mas sempre estivemos extremamente conscientes de manter liquidez suficiente.

Não vejo nada particularmente preocupante nesta fase.

A inteligência artificial mudou sua visão das empresas indianas de TI?

Atualmente estamos em uma fase de esperar para ver. Embora tenhamos estado relativamente subponderados em TI nas nossas carteiras, não estamos certamente a anular a indústria indiana de serviços de TI.

Acreditamos que o setor está em transição. As empresas precisam de requalificar as suas forças de trabalho, adaptar os seus modelos de negócio e identificar formas de beneficiar da adoção da IA, em vez de serem perturbadas por ela.

A Índia não foi um participante importante na primeira fase da revolução da IA, que se concentrou em grande parte no desenvolvimento de grandes modelos de linguagem.

No entanto, penso que a Índia poderia ser um beneficiário significativo na segunda fase, onde o foco muda para a construção de aplicações utilizando IA.

Com o tempo, obteremos uma compreensão mais clara de quanto valor, em última análise, agrega às empresas de serviços de TI e como evolui o equilíbrio entre despesas de capital e oportunidades de receita.

Que conselho você daria para alguém que está começando sua jornada de investimento?

Meu primeiro conselho é simples: não atrase o investimento. Há muito ceticismo desnecessário no mercado hoje.

Em última análise, investir requer uma perspectiva de longo prazo e um grau razoável de otimismo. Sem isso, será muito difícil criar riqueza.

A Índia continua a ser uma das principais economias de crescimento mais rápido do mundo.

Se o PIB nominal crescer cerca de 10-11 por cento, os investidores deverão ser capazes de obter retornos significativos a longo prazo nas ações indianas.

O mais importante é manter os fatos em perspectiva.

Tendemos a oscilar entre extremos – quer acreditando que o Sensex se dirige para níveis extraordinários, quer assumindo que a economia se tornou extremamente frágil.

A realidade geralmente está em algum lugar no meio. Os investidores não devem deixar o medo ditar as suas decisões. O passo mais importante é simplesmente começar a investir.

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Apresentação de destaque: Rajesh Alva/Rediff