“Vamos conversar”: Presidente do BCE discutirá plano de dívida espanhol

Christine Lagarde acolheu favoravelmente a proposta do governo espanhol para um empréstimo conjunto, dizendo à Euronews que marca o início de um debate baseado no mérito e não em posições “sobre o meu cadáver”, à medida que se iniciam duras negociações sobre o próximo orçamento europeu.

« É muito bom que um país como a Espanha, por exemplo, faça uma proposta e a coloque na mesa para debate. Agora cabe aos outros dizerem: “esta parte nos convém, esta parte não nos convém” e ver como respondem. Acho que esta é uma boa maneira de seguir em frente “, disse ela à Euronews.

O ministro espanhol da Economia, Carlos Cuerpo, apresentou quinta-feira aos seus homólogos uma proposta de empréstimo conjunto de 850 mil milhões de euros por ano.

Em declarações separadas à Euronews, Cuerpo disse que o plano poderia poupar milhares de milhões em custos de financiamento e reduzir a fragmentação. Ele disse esperar que a proposta lance um debate técnico.

Durante décadas, os decisores políticos europeus consideraram a criação de um instrumento permanente que permitiria à UE emitir dívida supranacional, garantida por todos os Estados-Membros, para financiar prioridades comuns.

Num contexto geopolítico tenso e confrontado com a necessidade urgente de rearmar a Europa a um ritmo nunca visto desde o fim da Guerra Fria, o debate foi reavivado.

« É bastante óbvio que também precisamos de um activo europeu que possa ser comparado, por exemplo, com os títulos do Tesouro dos EUA. Como conseguiremos isso, como o risco moral será abordado e como os resultados serão distribuídos ainda precisam ser decididos “, ela acrescentou.

As suas palavras ecoam as do antigo presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, autor de um relatório histórico apelando à Europa para mobilizar 800 mil milhões de euros em financiamento adicional para transformar fundamentalmente a economia europeia ou enfrentar uma “agonia lenta”. Neste relatório, Draghi acredita que este financiamento deve combinar investimentos públicos e privados.

Questionada sobre as somas colossais em jogo, Lagarde disse que não iria citar um número preciso, mas observou que a UE já tinha explorado os mercados em proporções semelhantes às do seu plano de recuperação pós-pandemia, que incluía a emissão histórica de 750 mil milhões de euros de dívida conjunta para reanimar a economia europeia após a COVID-19.

« Foi sobre esse valor ela indicou. E a Comissão foi aos mercados, participámos no julgamento porque agimos como agente, e o assunto foi sobrescrito. »

Do ponto de vista financeiro, uma emissão de obrigações com excesso de subscrição significa que a procura dos investidores excede o montante oferecido, um sinal de forte confiança do mercado e apetite pelo activo.

Lagarde também acreditava que um mercado de capitais europeu forte, capaz de manter o dinheiro europeu investido na Europa e não nos Estados Unidos, exigiria profunda liquidez.

« O que estou dizendo é que para um mercado de capitais funcionar é preciso profundidade, liquidez e atrair poupanças para esse mercado. Mas também precisamos de uma ferramenta, e esta pode ser uma, ou uma variação ou versão derivada dela. »

Um grupo de países ditos frugais, liderados por Berlim e Haia, indicou que não aceitaria novos empréstimos conjuntos, argumentando que o fundo de recuperação pós-Covid era a excepção e não a regra.

No entanto, a UE já emite dívida conjunta através do seu programa SAFE, ao abrigo do qual a Comissão Europeia angaria fundos em nome dos Estados-Membros para reequipar a Europa para condições financeiras mais favoráveis.

Lagarde sublinhou que qualquer debate na Europa deve ocorrer no espírito de procura de acordo entre os 27 Estados-membros e não com base no que ela descreveu como posições. ex ante ou “por cima do meu cadáver”, acreditando que os desafios que a Europa enfrenta mudaram os parâmetros da discussão.

« As circunstâncias mudaram e isto deverá levar os líderes dos vários Estados-Membros a examinar e responder às suas preocupações. “Por cima do meu cadáver” não é a melhor maneira de fazer isso. A melhor forma de proceder é tentar analisar o que constitui um risco excessivo e como esse risco pode ser contabilizado. »

Embora o chanceler alemão Friedrich Merz já tenha dito que novos empréstimos conjuntos estão excluídos desde o início, o presidente francês, Emmanuel Macron, reitera que não deve haver tabus.