Warsh evita especificar a direção que o Fed tomará sob seu comando

Quando Kevin Warsh tomou posse como novo presidente da Reserva Federal (Fed), enviou um memorando aos mais de 20 mil funcionários da unidade em que deixou as coisas no ar, sem especificar para onde ia. Esta é a grande questão que os economistas estão tentando esclarecer.

“Agora, mais do que nunca, temos de garantir que a Reserva Federal está preparada para a missão e focada no futuro”, escreveu ele no início de Junho. “Somos o Federal Reserve”, enfatizou.

Líderes de bancos centrais acalmam-se em reunião com Warsh em Portugal

Nomeado pelo presidente Donald Trump sob pressão para reduzir as taxas de juro, Warsh lidera o banco central dos EUA numa altura em que os mercados apostam no contrário, numa subida face à inflação desencadeada pelo impacto da guerra no Irão e na subida dos preços do petróleo.

O seu objetivo, que o próprio sublinhou, é “garantir a estabilidade de preços”, depois de cinco anos em que a inflação esteve sempre acima da meta de 2% fixada pela instituição.

Mas nos últimos dias evitou comentar se haverá aumento das taxas na reunião de julho ou nas de setembro ou outubro, como apostam muitos analistas apesar de ter havido menos criação de empregos em junho do que o esperado.

As suas primeiras semanas à frente da Fed coincidiram, na sua opinião, com um declínio no risco de uma inflação mais elevada. Na sua opinião, isto mostra que os mercados já compreenderam a sua posição firme contra o aumento dos preços.

“As expectativas de inflação futura (nas últimas quatro semanas) diminuíram. Os riscos de inflação também diminuíram”, disse Warsh na quarta-feira. Ele acrescentou que aqueles que esperam que o Fed tolere uma inflação acima de 2% “ficarão desapontados”. No entanto, o gestor evitou especificar quais as medidas que poderia tomar para cumprir a promessa de estabilidade de preços, incluindo a possibilidade de aumentos das taxas de juro. Ele simplesmente indicou que queria um “bom debate interno” entre os seus colegas antes de uma decisão ser tomada.

Após estas primeiras semanas, e depois de presidir a sua primeira reunião sobre política monetária – as taxas de juro foram mantidas inalteradas – Warsh dá sinais de que abraçou alguns dos princípios que tradicionalmente guiaram o trabalho da Fed.

Na semana passada, em Sintra (Portugal), Warsh reuniu-se com responsáveis ​​de bancos centrais de todo o mundo. Foi um alívio interpretar que a Fed, com o seu novo presidente, continuará empenhada na cena mundial, reduzindo os receios de uma retirada dos fóruns internacionais que apoiam a cooperação entre bancos centrais. Alguns dos convocados expressaram em privado a preocupação de que uma Fed liderada por um nomeado por Trump pudesse revelar-se mais receptiva à pressão da Casa Branca sobre as taxas de juro ou menos empenhada na coordenação.

Esta é uma leitura. Outra é que ele prometeu abertamente que uma mudança fundamental está em curso. A base da sua estratégia é a criação de vários grupos de trabalho centrados em cinco áreas que, segundo ele, são fundamentais para a implementação geral da política monetária. Abrangem a forma como a Fed comunica as suas decisões; a sua carteira de 6,7 biliões de dólares em dívida pública e títulos garantidos por hipotecas; as fontes de dados que você prioriza; tendências de produtividade e emprego, e os modelos e indicadores utilizados para compreender a evolução da inflação.

Na ausência de detalhes, há incerteza sobre até que ponto e com que rapidez Warsh tentará levar a cabo estas mudanças, bem como sobre qual será, em última análise, o critério pelo qual medir o seu sucesso.