Evite tópicos caros, concentre-se em avaliações e seleção de ações: Samit Vartak
Em declarações ao ET Now, Samit Vartak da SageOne Investment Managers disse que embora os mercados tenham recuperado significativamente, o sentimento ainda não melhorou completamente.
“Sim, o que quero dizer é que o sentimento ainda é incerto porque há muita incerteza. A situação está mudando dia a dia. Recuperamos dos mínimos, mas se você olhar para os nossos máximos, o Nifty ainda está 9-10% longe do nível que atingimos, talvez em setembro de 2024. Portanto, neste aspecto, o sentimento está longe do que podemos chamar de otimista”, disse ele.
Ele acredita que uma das maiores pendências para a Índia – os preços do petróleo – caiu significativamente, embora a evolução da situação geopolítica permaneça imprevisível.
“Eu realmente acho que os problemas da Índia, que eram principalmente um pior cenário grave, provavelmente ficaram para trás. Nem sabemos, espero que as coisas melhorem, mas não há certeza sobre isso com Trump em uma posição de liderança e depois o Irã, onde as coisas estão mudando muito, muito rapidamente”, disse ele.
Ganhos sólidos lhe dão certeza
Apesar da incerteza contínua, Vartak acredita que os lucros das empresas continuam a apresentar um quadro encorajador para os investidores.
Segundo ele, as empresas de pequena capitalização tiveram um crescimento médio dos lucros de quase 25% no trimestre anterior, enquanto as empresas de média capitalização tiveram um aumento de cerca de 22-23%. Mesmo as empresas de grande capitalização registaram um crescimento saudável dos lucros, de cerca de 18-19%.
Embora os preços mais elevados do petróleo possam ter um impacto temporário na rentabilidade, ele espera que os investidores olhem para além da perturbação de curto prazo.
“Pode haver algum problema devido à inflação do preço do petróleo, mas os investidores saberão que será uma fase transitória e que provavelmente poderá ter um impacto durante um ou dois trimestres, mas os investidores estarão sempre a olhar para o período de 6, 9, 10, 12 meses”, disse ele.
Salientou também que várias empresas poderiam efectivamente beneficiar da queda dos preços das matérias-primas, especialmente aquelas que já implementaram aumentos de preços durante períodos de preços elevados das matérias-primas.
“Muitas empresas podem melhorar significativamente as suas margens no futuro… Vimos a mesma coisa acontecer na era pós-pandemia, quando os preços das matérias-primas subiram e as empresas aumentaram os preços, mas quando as coisas acalmaram, ninguém realmente baixou os preços”, disse ele.
Por que ele permanece otimista em relação às ações de pequena capitalização
Vartak lembrou que ficou otimista em relação ao segmento de média capitalização quando as avaliações foram corrigidas acentuadamente no início deste ano. O factor-chave, na sua opinião, foi o conforto da avaliação e não o sentimento.
Ele observou que a relação preço/valor contábil do índice de pequena capitalização caiu abaixo do 25º percentil de sua faixa histórica de cinco anos, uma ocorrência rara anteriormente vista apenas durante a quebra do mercado da Covid.
Ao contrário do rácio preço/lucro, que pode flutuar significativamente dependendo dos ciclos de lucros, Vartak prefere o preço/valor contabilístico como uma métrica de avaliação mais estável.
Utilizando o exemplo das empresas globais de semicondutores, explicou que os lucros elevados podem, por vezes, fazer com que os rácios P/L pareçam baratos, mesmo com avaliações apertadas.
“Para mim, a relação preço/reserva é um múltiplo muito melhor em comparação com o múltiplo PE. O múltiplo PE geralmente é muito volátil”, disse ele.
Ele acrescentou que as avaliações das pequenas capitalizações indianas permanecem abaixo da mediana histórica e o crescimento dos lucros continua a aumentar.
“Penso que o rácio price-to-book das pequenas capitalizações é bastante razoável. Estão bem abaixo da mediana dos últimos cinco a seis anos e, mais importante, o crescimento dos lucros acelerou”, disse ele.
As aquisições de IA continuam sendo um empreendimento de alto risco
A discussão também se voltou para o sector indiano de TI, onde as empresas procuram cada vez mais aquisições para reforçar as capacidades de inteligência artificial.
Embora reconhecendo a intenção estratégica por detrás de tais negócios, Vartak alertou os investidores para não assumirem resultados favoráveis.
Segundo ele, as aquisições envolvem riscos significativos de execução e integração, especialmente quando as empresas entram em áreas de crescimento desconhecidas.
“Na verdade, as empresas estão tentando muitas coisas, e isso pode não ser algo altamente previsível. As aquisições são altamente incertas porque a integração… é um novo caminho de crescimento para elas”, disse ele.
Ele aconselhou os investidores a serem cautelosos.
“Eu definitivamente consideraria essas aquisições com uma pitada de sal. Elas são de alto risco. Se forem bem-sucedidas, sim, podem realmente resultar em um grande delta, mas não tenho tanta certeza sobre isso”, disse ele.
Escolher uma ação é mais importante do que escolher um setor
Embora vários temas como a defesa, o equipamento energético e os auxiliares de energia continuem a atrair o interesse dos investidores, Vartak acredita que muitos destes sectores se tornaram demasiado caros.
Ele observou que várias das principais empresas de defesa estão atualmente negociando com múltiplos muito superiores às suas médias históricas, deixando margem limitada para erros. Em vez de perseguir tópicos de tendência, recomenda identificar empresas onde tanto o crescimento como as avaliações permanecem favoráveis.
As áreas de interesse atual incluem indústrias orientadas para a exportação, incluindo têxteis, especialidades químicas e organizações de desenvolvimento e produção contratual (CDMOs). Ele também favorece empresas de defesa orientadas para a exportação, empresas financeiras de ouro e empresas financeiras não bancárias selecionadas que sejam capazes de proporcionar um crescimento sustentado superior a 20%.
Curiosamente, ele acredita que as melhores oportunidades podem muitas vezes ser encontradas fora dos líderes de mercado estabelecidos.
“Escolher o tema ou espaço certo não é suficiente. Escolher o preço nesse sentido também é importante”, disse ele.
Ele destacou que várias empresas recém-cotadas nas indústrias de equipamentos auxiliares de energia e de especialidades químicas continuam a ser negociadas a avaliações significativamente mais baixas do que os seus pares estabelecidos, embora ofereçam perspectivas de crescimento atraentes.
“A razão pela qual estou otimista em relação às small caps é porque é um espaço onde você realmente tem uma combinação de crescimento e avaliação que não está realmente disponível com as ações da linha de frente com as quais todos estão familiarizados”, disse ele.
