Explosão de investimentos passivos: Anil Ghelani, da DSP, prevê que os ETFs representarão 30% da indústria de fundos mútuos
Passivo está se tornando cada vez mais popular na Índia com o lançamento de diversos novos produtos para atender às necessidades de diferentes tipos de investidores. Quão populares você acha que os ETFs se tornarão nos próximos cinco anos?
Nos EUA, já vimos fundos passivos, ou seja, ETFs e fundos de índice, assumirem dimensão, com o AUM a exceder 50% de toda a indústria de fundos mútuos. Na Índia, estamos gradualmente a assistir a este aumento. Atualmente, os ETFs e os fundos de índice representam aproximadamente 17% do AUM total da indústria de fundos mútuos, que acredito que poderá crescer para 30% nos próximos cinco anos.
Contudo, a tendência mais interessante não seria o aumento do tamanho dos ETFs, mas a evolução do comportamento dos investidores. Muitas vezes gastamos uma quantidade significativa de tempo tentando identificar a próxima grande ideia de ações ou perseguindo um gestor de fundos estrela quando há aspectos mais importantes que deixamos de lado: alocar prudentemente ativos de acordo com nossos objetivos de vida e investir até alcançá-los. Os beneficiários naturais desta mudança serão os ETFs e os fundos de índice.
Nos próximos anos, é provável que os investimentos passivos se tornem uma parte muito maior das carteiras dos investidores no âmbito da alocação principal, enquanto os fundos activos serão utilizados selectivamente como alocações satélite no âmbito das oportunidades alfa.
Costumava haver um consenso de que a Índia era um mercado ineficiente, onde os gestores activos venceriam sempre os índices. No entanto, a informação é agora em tempo real e o alfa no espaço de grande capitalização está a diminuir. Em quais segmentos você acha que a gestão ativa ainda tem vantagem e onde a gestão passiva é agora a escolha óbvia?
Embora os ETFs e os fundos de índice possam ser utilizados numa variedade de segmentos e setores de capitalização de mercado para construir uma carteira, o maior AUM hoje ainda é encontrado em fundos passivos de grande capitalização. Na minha opinião, os argumentos a favor do investimento passivo são mais fortes no segmento de grande capitalização. Nos segmentos small-cap e micro-cap, o mix de ações é muito maior e há maior potencial para pesquisas bottom-up, avaliações de gestão e identificação de ações pouco pesquisadas. Assim, a gestão activa ainda pode ter uma vantagem nestes segmentos e em alguns nichos de sectores. Dito isto, este potencial de desempenho superior vem frequentemente acompanhado de maior volatilidade e risco na seleção de gestores.
Portanto, as estratégias passivas estão a tornar-se cada vez mais a escolha padrão quando se trata de alocação de carteira principal. Sempre pensei que “e” fosse melhor que “ou”. Veremos uma combinação ponderada em que as estratégias passivas formam o núcleo do portfólio, enquanto as estratégias ativas são usadas seletivamente em áreas onde existem oportunidades alfa.
Quando um investidor está considerando um tema como grandes capitalizações, como deve escolher entre um ETF ou um fundo de índice? Quais são as realidades de liquidez e execução da negociação de ETF nas bolsas de valores indianas que os investidores de varejo muitas vezes ignoram?
Quando os investidores comparam um ETF e um fundo de índice que segue o mesmo benchmark, é importante lembrar que ambos são projetados para fornecer o mesmo retorno de índice. A diferença está principalmente no método de acesso e não na exposição subjacente.
Para investidores que preferem a conveniência e o investimento automático através de SIPs, os fundos de índice costumam ser uma opção simples. Eles não exigem uma conta demat e as negociações ocorrem diretamente no fundo no NAV do final do dia.
Os ETFs, por outro lado, oferecem liquidez intradiária, transparência e índices de despesas potencialmente mais baixos. Eles são úteis para investidores que já possuem uma conta demat e se sentem confortáveis em negociar nas bolsas de valores. A escolha baseia-se menos nos retornos esperados e mais no conforto, flexibilidade e preferências de desempenho.
Com a BSE e a NSE lançando vários índices, os AMCs estão seguindo os ETFs NFO. Como você vê essa tendência?
O lançamento de múltiplos índices reflete a crescente maturidade dos mercados de capitais e da indústria de investimento passivo. No entanto, nem todo novo índice se tornará automaticamente um ETF ou fundo de índice.
Como gestores de fundos responsáveis, perguntamo-nos se isto resolve uma necessidade real da carteira ou se é simplesmente mais uma opção num espaço já lotado. Mais escolha é útil, mas, para além de certos pressupostos, pode tornar a tomada de decisões mais difícil. A simplicidade é tão importante quanto a inovação.
Os índices amplos de capitalização de mercado deverão continuar a constituir o núcleo da maioria das carteiras. Os produtos temáticos, setoriais e de fatores podem desempenhar um papel satélite se os investidores compreenderem os riscos e a tese de investimento.
Ajude-nos a entender parâmetros como iNAV e erro de rastreamento antes de comprar ETFs.
Muitos investidores começam comparando o tamanho ou o índice de despesas do ETF. Em vez disso, deve primeiro avaliar o índice subjacente: se é grande, líquido e transparente.
Em seguida, avalie até que ponto o ETF acompanha esse índice. O diferencial de rastreamento é a diferença entre os retornos do ETF e os retornos do índice, enquanto o erro de rastreamento mede a consistência. Menor é melhor em ambos os casos.
A liquidez e a execução também são importantes quando se trata de ETFs. O iNAV intradiário ajuda a avaliar se um ETF está sendo negociado próximo ao seu valor subjacente. Um bom ETF rastreia efetivamente um índice grande e líquido e permite uma avaliação justa.
Qual seria o seu conselho para quem procura um produto acessível para crianças de 10 a 15 anos?
Ao investir nas crianças, o maior risco é tomar decisões emocionais por ganância e medo. No longo prazo, manter o seu investimento e a alocação correta de ativos é mais importante do que encontrar o fundo com melhor desempenho.
Uma abordagem simples e barata seria um fundo de índice. Uma estratégia SIP disciplinada que seja consistente com um cronograma de metas e revisada periodicamente com um consultor financeiro funcionará melhor.
